Дмитрии петрове из nomura international. Петров предрекает укрепление рубля

Самый точный “рублевый аналитик” по версии агентства Bloomberg Дмитрий Петров из Nomura International Plc. анонсировал “фазу страха за рубль”.

За первые торговые дни этого года рубль обесценился по отношению к доллару уже на 4%. Можно говорить, что мы находимся на стадии распродажи рубля из-за ожиданий снижения цен на нефть?

Это довольно интересный момент, мы входим в фазу страха, не совсем обоснованных панических настроений относительно рубля. Ситуация, конечно, несопоставима с тем, что было в конце 2014 года, но на такую тенденцию указывает позиционирование инвесторов на рынке, опасения которых не всегда приводят к правильным оценкам ситуации. Такое настроение, кстати, связано не только с рублем, большая паника есть по отношению к Китаю, хотя мы считаем, что проблемы, которые есть на китайском фондовом рынке, не отражают проблем экономики. Цены на нефть, которые сейчас находятся на очень низких уровнях, тоже скорее объясняются спекулятивным давлением, чем фундаментальными факторами. Тот избыток нефти, который есть на рынке, не так критичен и вовсе не делает логичной цену в $30 за баррель. Все эти внешние факторы оказывают давление на рубль, но при этом рынок не до конца оценил влияние внутренних факторов, которые на самом деле оказывают рублю поддержку.

Что вы имеете в виду под внутренними факторами? Это политика Центрального банка?

В том числе. Довольно жесткая и осторожная политика Банка России оказывает рублю определенную поддержку, без нее ситуация была бы более негативной. Другой важный фактор - это изменения бюджета, которые сейчас рассматриваются. Это очень интересует инвесторов. Все понимают, что самым простым способом сбалансировать бюджет была бы девальвация рубля, но в последние 2-3 месяца мы видели, что дискуссия идет скорее о сокращении расходов. Это сильный сигнал, что идет структурный правильный подход к решению бюджетных проблем, и если Министерство финансов настоит на этом варианте, произойдет достаточно серьезная переоценка рубля в позитивную сторону. Наконец, мы видим изменение поведения населения, которое часто было расшатывающим участником валютного рынка при резких скачках курсов. Сейчас оно перестало остро реагировать на них. Российские власти не планируют слишком сильно укреплять рубль, следует из слов президента Владимира Путина. На встрече с российскими промышленниками в рамках Петербургского экономического форума в ответ на просьбу директора одной из компаний не дать курсу доллара упасть Путин заявил, что правительство поддерживает этот тезис. "У Центробанка много инструментов регулирования. Это регулирование будет использоваться для того, чтобы обеспечить интересы наших производителей в реальном секторе", - пообещал президент. Как в этом случае лучше распорядиться своими накоплениями? С этим вопросом РБК обратился к участникам форума - чиновникам, банкирам и инвесторам.

Чем это объясняется? И нет ли вероятности того, что вслед за паникой среди профессиональных инвесторов россияне бросятся покупать доллары?

Такой риск есть всегда. Но мы видели, что во время последних резких колебаний паники среди населения не было. Во-первых, есть определенное привыкание и к такой волатильности, и к новым уровням. Во-вторых, люди, у которых были сбережения и которые хотели перевести их в валюту, скорее всего, это уже сделали. К тому же мы видим сильное падение реальных доходов населения, то есть свободных денег на покупку долларов у россиян сейчас значительно меньше. Таким образом, баланс факторов говорит о том, что, вероятнее всего, паники среди населения не будет. Более того, мы видим, что уменьшается и спрос на валюту со стороны корпораций. Учитывая положительное сальдо текущего баланса, которое сохраняется несмотря на падение цен на нефть из-за сжатия импорта, и уменьшение оттока капитала, можно ждать стабилизации валюты. В целом сейчас мы приходим к новым, пока не до конца осознанным структурным изменениям в формировании динамики рубля. - Корреляция рубля к нефти, которая была очень высока в прошлом году, наверно, в первую очередь была обоснована ожиданиями инвесторов. Когда падала цена на нефть, игроки, которым нужно было закупать доллары для выплаты внешних долгов или других целей, пытались это сделать заранее. Сейчас такое поведение встречается реже. И если будут сделаны правильные шаги в бюджетной политике, корреляция существенно снизится.

А какой у вас прогноз по рублю на 2016 год?

Я жду укрепления рубля. К концу первого квартала ​мы ждем стабилизации цен на нефть в диапазоне $35–40 за баррель. Это должно изменить настроение инвесторов, и рубль может укрепиться до 66–68 руб./долл. При этом вряд ли рубль в течение 2016 года будет существенно крепче этих уровней: мы считаем, что при укреплении рубля до 60 руб./долл. с нефтью около $40 за баррель можно ждать интервенций Центрального банка, который снова начнет аккумулировать резервы.

Начало года - самое время строить прогнозы. Этим и занимаются аналитики, в том числе и по рублю. Что напророчил российской валюте человек, который ранее давал по ней самые точные прогнозы.

Речь идет о Дмитрии Петрове из Nomura International, который в очередной раз поделился своим мнением с агентством Bloomberg. Отметим, что он занимает первое место в рейтинге 34 прогнозистов агентства за последние четыре квартала.

Дмитрий уверен, что худшее для рубля уже позади, также как и для нефтяных цен. Он полагает, что после падения до рекордных минимумов и нефтяные котировки, и российская валюта покажут рост. Впрочем, каких-то чудес ждать не стоит.

По прогнозу Петрова, через три квартала курс доллара к рублю составит 67 руб. против 76 руб. за доллар сейчас. К концу года рубль укрепится еще - до 65 руб. за доллар.

"Мы считаем, что пара доллар-рубль приближается к пиковым значениям, и рассматриваем возможность покупки рубля в ближайшие недели", - написал Петров в клиентской записке.

Эксперт приводит также и другие факторы. В частности, он отмечает снижение спроса на валюты со стороны внутренних игроков. Выплаты по внешнему долгу составляют менее $15 млрд, то есть почти в два раза меньше, чем в 2015 г. Кроме того, Петров не исключает спроса на российские активы со стороны нерезидентов, что также поддержит рубль.

Bank of America, например, в своем последнем обзоре от 7 января рекомендовал покупать российские облигации.

Если же смотреть на консенсус-прогноз аналитиков Bloomberg, то курс доллара к рублю большую часть года будет находиться на отметке 69 руб., что также говорит об укреплении. Какова вероятность того, что все эти эксперты ошибутся с направлением движения? Вопрос риторический.

Впрочем, далеко не все оптимистично смотрят на будущее рубля. Эксперты Barclays, например, говорят, что перспективы российской валюты выглядят весьма туманно, поскольку экономика находится в рецессии, нефть колеблется у минимальных уровней почти за 12 лет, а рост Китая, крупнейшего торгового партнера РФ, замедляется. И хотя здесь скорее приведен набор очевидных фактов, чем прогноз, с фактами этими не поспоришь. Кстати, Barclays ждет 78 руб. за доллар к концу года.

Стоит также сказать пару слов о мнении российских экспертов. Экономический обозреватель Григорий Бегларян считает, что падение цен на нефть подходит к концу, в связи с чем он считает, что в ближайшее время можно начинать формировать длинную позицию. В качестве целевого диапазона он обозначал уровни $28-30 за баррель, а учитывая высокую динамику снижения, нефть может пойти вверх и чуть раньше - от $32.

Как правило, изменение тренда происходит не просто так, а вместе с изменением информационного фона. Крупнейшие СМИ начинают публиковать массу соответствующей информации, впрочем, пока этого нет.



Даже если курс доллара сейчас вдруг опустится с 75 рублей сразу так на 10, валютных ипотечников это уже вряд ли обрадует. Зато обрадует многих других, кто не брал кредит в валюте. Чего именно ожидать от курса рубля, Дождь спросил у Дмитрия Петрова, экономиста по России и СНГ банка Nomura International, которого агентство Bloomberg считает самым точным прогнозистом в плане оценки курса рубля.

Макеева: Даже если курс доллара сейчас вдруг опустится, с 75 рублей сразу рублей на 10 или еще больше, валютных ипотечников это уже вряд ли обрадует, им просто все равно, у них уже проблема масштабная. Зато это обрадует многих других, кто не брал кредит в валюте. Чего именно ожидать от курса рубля обсудим с Дмитрием Петровым, это экономист по России и СНГ банка Nomura International, которого агентство Bloomberg считает самым точным прогнозистом в плане оценки курса рубля. Дмитрий на связи со студией «Дождя» из Лондона. Добрый вечер.

Петров: Добрый вечер.

Макеева: Большое спасибо, что согласились поговорить с нами. На этой неделе рубль потерял в цене 26% за три месяца и поставил, в общем, очередной рекорд, вероятно. И при этом 11 января я видела ваш прогноз относительно того, что рубль должен дальше укрепляться на фоне замедления спада нефтяных цен и снижения объемов закупок долларов банками. В течение трех месяцев вы это прогнозировали. И даже там приводилась цифра, если я не ошибаюсь, с 74 до 67. По-прежнему ли вы придерживаетесь этой позиции? И что, собственно, должно повлиять на рубль так благотворно?

Петров: Наши прогнозы основываются на общем прогнозе цены нашей группы, который немного корректировался, но в принципе до сих пор мы считаем, что все-таки в среднесрочной перспективе цены должны возвращаться на какой-то диапазон, может быть, 35-40 долларов за баррель, что в принципе одна из составляющих этого прогноза. А вторая составляющая, как вы правильно сказали, я бы не сказал совсем то, что это закупки банками долларов, это немного было, может быть, неправильно переведено, но общий спрос, то есть со стороны платежного баланса, спрос на доллары, он сильно упал. То есть если мы видели отток капитала около 150 миллиардов в 2014 году, то в 2015 было 57 миллиардов. Довольно сильно изменился спрос со стороны населения, то есть черный отток капитала, и так далее. Но опять же была уже большая часть денег нерезидентов, которые были в форме банковских кредитов были выведены в 2014 году, поэтому смотря на динамику нефти в среднесрочной перспективе, и смотря на то, что потребность экономики в долларах со стороны оттока капитала упала, на самом деле картина для рубля не настолько выглядит плохо, как это сейчас кажется. Опять же делать прогнозы на диапазон 1-3 месяцев довольно тяжело, потому что нефть очень волатильна, и мы видим, что движение тут около 10% бывает в течение двух недель, но все-таки, если смотреть на те прогнозы, которые ставят люди, связанные с нефтяным сектором, по поводу цен в ближайшие 12 месяцев, мне кажется, может быть, мы не совсем еще прошли самый худший момент в рубле, но мы все-таки движемся в обратную сторону.

Макеева: То есть курс за 200 мы не увидим, по вашему прогнозу?

Петров: Знаете, курс за 200 может быть в каком-то черном сценарии, но мы пробовали симулировать разные сценарии — отток капитала и цены на нефть, уходящие меньше 10 долларов за баррель. И даже в таком сценарии, наверное, достигнуть курса в 200 рублей за доллар довольно тяжело. Опять же, есть одно дело — достигнуть его в какой-то перспективе нескольких торговых часов, а другое дело — удержаться на таких уровнях. Это вопрос какого-то больше среднесрочного прогноза, нежели каких-то торговых моментов среди дня, когда случается паника, может много что произойти, но опять же, такими сценариями жить нельзя.

Макеева: Что касается сценариев, правительство никак не может договориться о сокращении бюджетных расходов вообще, и перед выборами трудно. Где брать деньги?

Петров: На данный момент есть, конечно, много вопросов, то есть на самом деле фискальные вопросы, они самые тяжелые, и как вы правильно сказали, волнуют более всего рынки, то есть они волнуют рынки в плане того, как это будет влиять все на рубль. Потому что где-то, в голове люди понимают то, что на самом деле один из каких-то таких самых легких, может быть, методов выхода из ситуации — это девальвация рубля, поэтому тут очень важно, чтобы государство посылало правильные сигналы касательно консолидации бюджета. На данный момент есть, конечно, опасения, но все-таки в будущем со стороны Министерства финансов бюджет будет резаться. На сколько он будет резаться, сильно, это пока еще неясно, но в нашем базовом сценарии мы ожидаем все-таки, что будет понижение расходов, может, около 7% номинально.

Макеева: Ну, называлось 10%. Повышение налогов, вы считаете, может решить эту проблему?

Петров: Изменение налоговой, налогооблагаемой базы в среднесрочной перспективе может помочь, потому что на самом деле очень сильно облагается нефтяная отрасль, а если посмотреть в будущее экономики, я беру 1, 2, 3 года, другие секторы экономики, у которых сейчас стали более хорошие прогнозы по их продукции, потому что просто из-за падения рубля они стали более конкурентоспособны на русском и на зарубежном рынках. То есть изменения базы налогообложения тех секторов, которые будут получать большую прибыль в будущем, это имеет смысл, но это делать надо очень аккуратно, потому что любые такие заявления очень сильно влияют на настроение бизнеса и, как мы видим по последним всяким опросам, неопределенность со стороны действий государства является одной их таких вещей, которые препятствуют на самом деле развитию бизнеса в России. То есть очень аккуратно проводить все эти переговоры…

Макеева: И даже заявления о намерениях делать, да, вероятно. Я попрошу вас еще коротко, если можно, прокомментировать такую новость, которую сегодня все обсуждают, замминистр финансов Алексей Моисеев объявил, что крупные депозиты частных лиц в российских банках размером более 100 миллионов рублей могут быть принудительно конвертированы в капитал проблемных банков, проблемных финансовых организаций. Аналогичная схема поддержки проблемных банков, разные издания это отмечают и сразу на это указывается, использовалась на Кипре в 2013 году. Как вы считаете, верно ли применять этот опыт сейчас в России? Какие может это дать результаты?

Петров: Ну, верно-неверно, это такой очень гипотетический вопрос. То есть опять же если смотреть на тех инвесторов, людей, кто вкладывает в депозиты банков такие суммы, они в принципе равняются долговым инвесторам, то есть когда банк банкротится, тут одно дело то, что происходит с маленькими депозитами, другое дело, когда люди с такими крупными депозитами, они имеют вообще другой класс. То есть это такой был очень больной вопрос тоже в Европе, со стороны этичных подходов, со стороны легальных подходов, но с другой стороны, если посмотреть на другую часть этой проблемы, тоже было бы не совсем правильно использовать во всех этих случаях деньги государства. То есть на самом деле эта практика применяется, и мы видели, как она применялась на Кипре, но тут один важный момент то, что она принималась там для всей финансовой системы. Есть, конечно, опасность, что это будет как-то влиять на конкурентоспособность банков в системе, то есть если это будет применяться или как-то будет риск применения каким-то относительным банком, то есть могут более маленькие банки увидеть отток вкладов в более большие банки. Это конечно же нежелательно. Это вопрос, наверное, больше, как это будет применяться. Это может быть как бы хорошо, может быть плохо. Но на данный момент, наверное, очень рано говорить об этом, потому что деталей пока никаких еще точно мы не знаем.

Макеева: Спасибо. На связи с «Дождем» из Лондона был Дмитрий Петров, экономист по России и СНГ банка Nomura International PLC.

Фото: Григорий Сысоев / РИА Новости

01.10.2019

Факторы против рубля, но это слабые факторы

Последние недели наблюдается некоторое ослабление отечественной валюты. Этому способствовали подешевевшая нефть, падение спроса со стороны российских компаний-экспортеров, крупные налоговые выплаты во второй половине сентября, новости о продолжении санкционной политики против России, неопределенная ситуация с торговой войной между США и Китаем, а теперь еще и начало процедуры импичмента американскому президенту. Последние два фактора могут влиять на рубль опосредствованно - замедляя общемировой тренд на экономическое развитие и, соответственно, снижая спрос на полезные ископаемые. То есть российские нефть и газ.

Однако позиции рубля достаточно крепкие, и аналитики говорят лишь об умеренном снижении, если не о приостановке или замедлении тренда на укрепление. Справедливы такие оценки будут при ценах на нефть 60-65 долларов за баррель. А существенное влияние на курс отечественной валюты сможет оказать лишь снижение до 55 и ниже долларов за баррель

"Консолидированный" прогноз на ближайшие месяцы:
64-65 руб. за доллар.
Отдельные экономисты, правда, указывают более широкий коридор: 63-66 руб. за доллар (совсем редко - 67 руб.)

Что интересно, эти же верхние границы пророчат рублю и на следующий 2020-й год. В пользу рубля начнет играть еще и такой фактор, как президентские выборы в США в 2020 году. Некоторые эксперты даже ожидают завершение многолетнего периода роста американкой валюты.

01.07.2019

Перспективы стабильности

Российская валюта чувствует себя совсем неплохо, во всяком случае лучше, чем обещали ей на лето самые позитивно настроенные эксперты. И даже министерству экономики с его среднегодовым прогнозом 65,1 руб. за доллар похоже придется скоро его пересматривать. Факторы, которые могли бы сыграть против рубля, себя не проявили. В первую очередь это касается геополитических рисков, которые теперь после встречи Трампа и Путина на саммите G20 стали еще менее значимы. Все в порядке с ценами на нефть, и продление договоренностей в ОПЕК+ об ограничении добычи предполагает стабильность и по этому направлению. С внутренними макроэкономическими факторами все без изменений, что-то работает в минус, но другое — в плюс: спрос на доллары для выплаты дивидендов, предстоящие налоговые выплаты, интерес к российским гособлигациям у нерезидентов... А еще появился такой фактор, как снижение позиций доллара к основным мировым валютам...

Правда, в существенное укрепление рубля почти никто из аналитиков тоже не верит. Очень редко называют значение ниже 62 руб. за доллар к концу года, большинство же экспертов уверены, что курс останется в границах 62,5 - 65 руб. за доллар.

Во всяком случае, для тех граждан, кто раздумывал, не перевести ли сбережения или их часть в иностранную валюту, в настоящий момент времени никаких значимых сигналов к таким действиям нет.

13.04.2019

Кто верил в рубль - выиграл

Российская валюта ведет себя последние месяцы на удивление достойно. Многочисленные прогнозы предполагали его ослабление, значительное число граждан перевело свои сбережения в иностранную валюту. Но рубль, наоборот, стал только весомее; а учитывая то, что по рублевым банковским вкладам проценты в разы выше, становится понятно, что те, кто в рубль не верил, сильно прогадали.

Теперь есть больше оснований полагаться на официальные среднесрочные долгосрочные прогнозы соотношения рубля и доллара.

А они такие:

Минфин ("базовый" и "консервативный"):

2019—2024 гг. - 65,1 руб., 67,9 руб.
2025—2030 гг. - 70,7 руб., 71,5 руб.
2030—2035 гг. - 74,1 руб. в обоих случаях.

Минэкономразвития:

2019 год - 66,4 руб.
2020 год - 67,2 руб.
2021 год - до 67,8 руб.

Угрозы для отечественной валюты - традиционные: возможное снижение цен на нефть и внешнеполитическая конъюнктура. Но с нефтью по ка ничего нехорошего не предвидится. А введение новых санкций некоторым экспертам вообще кажется маловероятным (так, например, считает Зампред ВЭБа Андрей Клепач); по другим же оценкам эти риски уже заложены в обменный курс. Не случайно ведь сообщение о новых санкциях США в конце марта вызвало очень краткосрочное, да и незначительное изменение курса.

Однако об абсолютном согласии экспертов говорить не приходится. Есть утверждения, предвидящие иное развитие событий. В частности, аналитики Райффайзенбанка недавно выступили с мнением, что рубль скоро начнет слабеть, и напомнили о таком понятии, как "валютные циклы". Из их прогноза следует, что доллары уже пора покупать.

Собственное видение курса доллара и у Сбербанка:

2019 год - 68,5 руб.
2020 год - 69 руб.

Р. КАРИМОВ: В студии Дмитрий Петров, экономист по России и СНГ компании Nomura, автор самых точных прогнозов по курсу рубля в рейтинге Bloomberg. Здравствуйте.

Д. ПЕТРОВ: Здравствуйте.

Р. КАРИМОВ: Вы гордитесь? Сейчас всё чаще СМИ называют Вас автором самых точных прогнозов. Насколько Вам приятно?

Д. ПЕТРОВ: Прогнозы по валюте — довольно неопределённые, присутствует большая погрешность, и приятно, когда её меньше, чем у других. Но это не означает, что нужно работать меньше. Работать надо ещё больше.

Р. КАРИМОВ: Банк России сегодня на заседании совета директоров оставил ключевую ставку на уровне 11% годовых. Как Вы считаете, это надолго? И по какой причине они оставляют?

Д. ПЕТРОВ: Решение было ожидаемо рынками. Надолго или нет, сказать сложно. Есть довольно большая неопределённость. Банк России дал сигнал о том, что ставки не будут понижаться в ближайшее время. В зависимости от того, какой будет эффект от инфляционного шока по валюте в ближайшие 4-5 месяцев, ставки могут начать понижаться к июлю. Может быть, к сентябрю. Пока волатильность большая, есть риски, что она может повыситься.

Р. КАРИМОВ: Ещё с лета раза три финансовый регулятор обещал пересмотреть и постепенно снизить ключевую ставку. А что будет, если регулятор снизит ставку?

Д. ПЕТРОВ: В зависимости от того, когда он её снизит. Если сейчас, то это было бы довольно негативно, поскольку рынки очень пристально следят за сигналами Центробанка и любыми движениями, которые бы говорили об ослаблении валюты. В такой ситуации удерживание ставки помогает контролировать ожидания в плане ослабления курса и ожидания понижения инфляции. Если ставка будет понижаться в июле-сентябре, то это будет оцениваться довольно позитивно.

Р. КАРИМОВ: А насколько правильно сейчас власти выправляют ситуацию, на Ваш взгляд?

Д. ПЕТРОВ: В общем, Центробанк и министерство финансов делают большую работу, но не делают её в плановом направлении. Те планы и стратегии, которые строятся, рынки оценивают очень позитивно. Не всегда, конечно, всё выполняется, но в плане методов борьбы с кризисом они довольно позитивны. Мы тоже оцениваем их так.

Р. КАРИМОВ: Цены на нефть достигли 3-недельного максимума. Это всё было после заявления министра энергетики России о том, что ОПЕК и другие страны-производители нефти могут встретиться для обсуждения ситуации на рынке в ближайшее время. Сегодня тот же Bloomberg со ссылкой на источники сообщает, что представитель ОПЕК не торопится с этими переговорами. При этом цена на нефть значительно не изменилась. Вы можете объяснить, как заявление ОПЕК и разных представителей инвестфондов и ассоциаций влияют на цену на нефть?

Д. ПЕТРОВ: В краткосрочной перспективе цена на нефть определяется довольно большим спекулятивным инструментом, но в самом контексте данной спекуляции есть какие-то фундаментальные факторы. ОПЕК в данной ситуации - наверное, один из самых главных фундаментальных факторов. Но кроме ОПЕК, есть ещё и Россия, один из самых крупных производителей.

Какие есть сигналы по снижению добычи нефти: балансирование рынка пройдёт быстро, это должно привести к долгосрочному росту цены на нефть. Касательно вчерашнего комментария были разные мнения. Большая часть инвесторов восприняла это как словесные интервенции со стороны России. Не все до конца поверили в то, что это всё на данный момент реализуемо.

Но с другой стороны, те заявления, которые прозвучали вчера, добавили фактор неопределённости на финансовых рынках, особенно среди тех, кто берёт короткие позиции по нефти. Их неуверенность уменьшилась. Поэтому, несмотря на то, что рынки не совсем поверили в то, что было рассказано, уверенность в том, что нужно брать короткие позиции, сильно уменьшилась.

Р. КАРИМОВ: Сейчас на рынке нефти реально предложение превышает спрос?

Д. ПЕТРОВ: На данный момент да. У нас довольно большая разница наблюдается уже больше года. Есть разные версии о том, когда рынок будет сбалансирован. Большинство людей надеются, что это будет к концу этого года, но пока это не совсем ясно. Но кроме этого есть ещё очень большие запасы по нефти. Одно дело - сбалансировать рынок нефти, а другое — начать использовать накопленные запасы. Поэтому сбалансированного рынка нефти не будет, это очень долгосрочный процесс.

Р. КАРИМОВ: Что будет с рублём в ближайшей перспективе? С нефтью, евро?

Д. ПЕТРОВ: Делать прогнозы по нефти не очень легко на краткосрочную перспективу. В долгосрочной перспективе наши аналитики рассчитывают, что будет подъём. Средний прогноз по году — 35 долларов. Исходя из этого, наш взгляд на рубль более позитивен, чем у некоторых инвесторов на рынке. Мы ожидаем, что доллар к концу года будет стоить 65-70 рублей, а это означает, что цена на нефть будет стабилизирована.

Но это не только цена на нефть, это ещё довольно сильные изменения в платёжном балансе России. Отток капитала, который был почти 150 млрд в 2014 году, в 2015 уменьшился на 57 млрд. Мы видим гораздо меньше оттока «серого» капитала. Многие оттоки, связанные с западными инвесторами, произошли в конце 2014 года.

Р. КАРИМОВ: То есть постепенно рубль отвязывается от нефти?

Д. ПЕТРОВ: Да. Движение нефти само по себе — один из сигнальных факторов движения капитала. Когда есть какие-то большие выплаты или потребности в валюте, всегда инвесторы будут предварительно скупать. На данный момент этого не происходит. Мы видим, что западные инвесторы довольно-таки заинтересованы в покупке русских активов, поэтому мне кажется, что когда будет хотя бы какая-то стабилизация цены на нефть, может быть, будет приток капитала из западных стран. Мы считаем, что худший момент рубля ещё не пройден, несмотря на волатильность, но в общем, тенденция в этом году будет в сторону улучшения.

Р. КАРИМОВ: А Вы можете подробнее рассказать о компании Nomura, о вашей деятельности? Может быть, о графике работы?

Д. ПЕТРОВ: Мы — одни из лидирующих японских инвестиционных банков. Несмотря на то, что мы находимся по всему миру — в Азии, в Европе, в Америке, наша главная деятельность — это попытки связывать Запад с Востоком, использовать наши связи, чтобы помогать движению капитала.

Р. КАРИМОВ: Какими языками Вы владеете?

Д. ПЕТРОВ: Английский, русский, немецкий.

Р. КАРИМОВ: А японский?

Д. ПЕТРОВ: Нет, к сожалению.

Р. КАРИМОВ: А как Вас тогда приняли в японскую компанию?

Д. ПЕТРОВ: У нас здесь есть переводчики. Несмотря на то, что это японский банк, здесь много работает не японцев. Хотя большинство всё-таки из Японии.

Р. КАРИМОВ: Вы давно в России были?

Д. ПЕТРОВ: Последний раз я в России был в конце декабря.

Р. КАРИМОВ: Что Вы можете сказать об экономической ситуации и в целом о жизни в России?

Д. ПЕТРОВ: Если говорить в общем, то, конечно, много что изменилось за последние 1,5-2 года. Некоторые проводят параллели с концом 90-х годов, но это не так, конечно. Мы видим, что ситуация немного ухудшилась. Но с другой стороны, всё-таки довольно много было проделано за последние годы.

Поэтому наработанная база в российской экономике позволит пережить этот кризис. Несмотря на то, что происходит такое большое колебание цены на нефть и такие большие структурные изменения, они открывают возможности для российской экономики. Мы настроены немного более конструктивно, чем другие участники рынка.

Р. КАРИМОВ: Дмитрий, Вам Путин нравится?

Д. ПЕТРОВ: Как руководитель — да. Он довольно хорошо выполняет свою функцию. Поддержка президента — это один из самых значимых индикаторов, потому что всё-таки президент должен иметь поддержку общества, чтобы правительство могло работать. С этой точки зрения всё пока происходит, наверное, правильно.

Р. КАРИМОВ: А как Вам Ходорковский? Может быть, вы его встречали в Лондоне, фотографировались, в соцсети загружали?

Р. КАРИМОВ: Потому что он в первую очередь говорит о революции. Как Вам такая идея?

Д. ПЕТРОВ: Это такой политический вопрос, а мы всё-таки общаемся больше на экономические темы. Те идеи, которые у него есть, наверное, правильные. Вопрос в том, когда они воплотятся в жизнь.

Р. КАРИМОВ: Давайте вернёмся к прогнозам. Что скажете об отношении рубля к евро?

Д. ПЕТРОВ: Наш внутренний анализ, который основывается на инфляции в ЕС, показывает, что той инфляции, которую ожидал Банк Европы, на данный момент не происходит. И наши экономисты изменили свой прогноз в сторону снижения ставки уже в марте. В такой ситуации евро, наверное, будет падать по отношению к доллару. Мы ожидаем, что ситуация, близкая в паритету, будет достигнута уже к концу второго квартала этого года. С другой стороны, всё-таки есть ожидание повышения ставок со стороны федерального резерва.

Р. КАРИМОВ: А что, по-Вашему, будет в отношении рубля и евро?

Д. ПЕТРОВ: Рубль будет расти в отношению к евро в течение года больше, чем к доллару. Поэтому мы рекомендуем покупать рубль против евро в среднесрочной перспективе.

Р. КАРИМОВ: Вы можете объяснить механизм? Если у человека есть какие-то сбережения, что ему делать? В какой месяц?

Д. ПЕТРОВ: Наши рекомендации всё-таки больше для финансового рынка, мы позиционируем себя через деривативные инструменты. Что касается частных вещей, это зависит от определённого инвестора. Человеку, имеющему крупное состояние в России, нужно иметь часть сбережений в рублях, часть — в долларах, часть — в евро. Опять же это зависит от вашего возраста, от горизонта планирования. Человеку, которому 25 лет, было бы более интересно вкладывать в рисковые активы, может быть, даже в российские, потому что у них сейчас самая большая доходность — в течение 3-5 лет. А если человек пожилой, то ему нужно хранить какую-то часть в рублях, какую-то — в долларах, какую-то — в евро. Надо не забывать о том, что эти депозиты не платят большие проценты, несмотря на то, что был инфляционный шок.

Р. КАРИМОВ: Может быть, стоит и на другие валюты обратить внимание?

Д. ПЕТРОВ: Может быть. Например, турецкая лира сейчас считается недооценённой. Не всегда стоит рассчитывать на доллар как на основной контрбаланс. Всегда можно смотреть на другие инструменты.

Р. КАРИМОВ: Что будет с экономикой? Когда Вы видите рост российской экономики?

Д. ПЕТРОВ: Скорее всего, в начале 2017 года — в 1-2 квартале.

Р. КАРИМОВ: Спасибо. С нами был Дмитрий Петров, экономист по России и СНГ компании Nomura, автор самых точных прогнозов по курсу рубля в рейтинге Bloomberg.